全世界株式の実質コストと信託報酬の差｜運用報告書のどこを見るか

はじめに

信託報酬0.05775%——その数字だけを見て、安心していた。

年に一度届く運用報告書は、開かずに閉じていた。読んでも分からないだろう、と思っていたのだ。

けれど、実際に引かれているコストは信託報酬とは違う。しかも、思っていたより差があった。

投資信託のコストには、信託報酬以外の費用がある。

・株式を売買するときの委託手数料

・売買のたびにかかる有価証券取引税

・海外の資産を預けておく保管費用

・監査費用や、その他の雑費

これらが差し引かれること自体は、目論見書にも書いてある。書けないのは金額のほうだ。売買の状況で変わるため、あらかじめ料率も上限も示せない。

だから、実際に一年でいくら引かれたのかは、あとから運用報告書で確かめるしかない。

見るのは「1万口当たりの費用明細」という表だ。全体版でなくても、交付運用報告書のはじめのほうに載っている。

eMAXIS Slim全世界株式（オール・カントリー）の直近の期を、実際に開いてみる。

・信託報酬　0.058%

・売買委託手数料　0.003%

・有価証券取引税　0.011%

・その他費用　0.013%

・合計　0.085%

公称の信託報酬は年0.05775%（税込）。明細では0.058%と丸めて出てくるが、同じものだ。差は0.027%ポイント。合計の0.085%は、信託報酬0.058%のおよそ1.5倍だった。

同じ報告書には「総経費率0.07%」という数字も、大きく載っている。

ただしこれは、原則として売買委託手数料と有価証券取引税を含まない。全部込みの数字は、費用明細の合計のほうだ。

他のファンドで見るときは、対象期間も確かめたい。 1年に満たない期だと、合計の比率はそのままでは年率にならない。項目の立て方もファンドによって少し違う。

同じ報告書の後半、マザーファンドごとの明細を見ると、差の出どころが分かる（決算期はファンド本体と少しずれる）。

・外国株式（先進国）　合計0.022%

・新興国株式　合計0.145%（うち保管費用0.098%）

見えない費用のほとんどは、新興国の株式を現地で保管しておくための費用だった。世界中に分散するということは、預け先の数だけ費用がかかるということでもある。

差を知ると、つい「損した」と感じてしまう。

でも保管費用や取引税は、世界中の株を持つ代償でもある。まったくゼロにはならない。

大事なのは、差の大きさそのものより、その差が年ごとに極端に膨らんでいないかだ。ひとつ前の期の合計は0.094%で、今回は0.085%。下がったのは保管費用（0.018%→0.011%）と有価証券取引税（0.013%→0.011%）だ。売買委託手数料はどちらの期も0.003%で、動いていない。

なぜ下がったのかまでは、報告書には書かれていない。分かるのは、膨らんではいないという一点だけだ。

私は若い頃、数字を確かめずに株を買い、損失を出して一度退場した。その後もJ-REITに集中していて、コロナショックで大きな含み損を抱えた。何に、いくら払っているのか——見ていなかったのだ。

実質コストを確認しても、たいていは乗り換える必要などない。

それでも見る意味はある。知らないまま持っているのと、知って持ち続けるのは、同じ保有ではないからだ。

暴落が来たとき、私はルールどおり何もしない。積立も止めない。その静けさを支えているのは、自分の商品を自分の言葉で説明できるという感覚だった。

経済的自由とは、お金が増えることではないのかもしれない。自分の判断の理由を、自分が持っている状態——それが選択肢を持つということではないだろうか。

今日ひとつだけ、やってみてほしい。

自分の積み立てているファンドの運用報告書を開いて、「1万口当たりの費用明細」の合計を見る。総経費率ではなく、合計のほうだ。それだけでいい。

数字が思ったより大きくても、小さくても、たぶん何かが変わる。知っている、という一点で。